国联安基金罗春鹏：全球科技投资静待新叙事，三四季度配置需关注攻守兼备_新浪财经_新浪网

（来源：神基太保）市场谝截至本周五收盘，国联关注攻守上证指数上涨2.81%、安基深证成指上涨5.39%、金罗静待兼备万得全A上涨5.37%、春鹏财经科创50上涨6.61%、全球创业板指上涨6.55%、科技沪深300上涨2.32%、投资中证500上涨6.49%、新叙新浪新浪中证1000上涨8.54%。事季（数据来源：万得资讯，度配数据区间：2026.08.03-2026.08.07）行业谝本周申万一级31个行业中涨幅前三的置需行业：电子12.62%、有色金属10.95%、国联关注攻守机械设备9.71%跌幅前三的安基行业：银行-3.70%、食品饮料-2.76%、金罗静待兼备家用电器-2.14%（数据来源：万得资讯，春鹏财经申万一级行业，数据区间：2026.08.03-2026.08.07）观点高效递罗春鹏国联安首先席对策探究师养老金及FOF投资部副董事国联安基金首先席对策探究师、养老金及FOF投资部副董事 罗春鹏表示：围绕全球宏观周期、美联储政策、科技板块行情与AI产业中首先期机遇展开深度解读，从周期规律与产业演变双维度研判市场节奏，给出三四季度资产配置思路与市场前瞻。2019年开启本轮朱格拉大周期，目前处于第二段基钦短周期从首先周期维度，罗春鹏指出，目前运行的十年维度朱格拉资本支出大周期自2019年启动，完善朱格拉周期涵盖三段约42个月的基钦短周期，目前市场正处于本轮大周期的第二段基钦周期末端。本轮由AI产业拉动的短周期自2023年启动，截至今年下半年运行时首先已显著超出历史均值。目前全球经济呈现分化，AI产业链维持高景气，其余传统行业持续走弱。而美债首先端实际利率水平接近2023年后续加息时期高点，即便美联储暂停加息，金融市场本身形成强紧缩效应，直接抬高企业融资成本。各大云厂商经营现金流承压、外部融资成本大幅抬升，股东端约束进一步限制企业扩产力度，AI上游资本投入增首先天花板若隐若现。比较海外，国内经济韧性更强，人民币汇兑保持稳固，政策工具箱储备充足，A股整体下行空间相对有限。罗春鹏指出，按照周期演化规律，未来，朱格拉周期第三段基钦周期或将迎来全球流动性完善宽松时期，涵盖科技在内的各类资产都有望迎来普涨行情。科技板块短期存在修复窗口，更大行情则有待新的叙事逻辑对标过往几轮急跌行情，罗春鹏探究，本轮光模块、科创芯片等成首先股资产一个月内回调幅度达40%，前期风险充分释放；叠加目前市场杠杆压力、产业基础面等均优于2015年，8月科技板块具有时期性反弹基础。但罗春鹏也强调，更大的赚钱行情则需看到新的叙事逻辑。他总结自2000年以来的几轮科技产业7年完善投资周期规律：前三年行情主线为上游硬件，后四年机会频仍落在下游采取。本轮AI硬件行情自2023年启动至今已超三年，若无全新产业叙事，上游板块很难重返前期高点。而目前唯一成熟商业化AI场景AI Coding渗透率也接近高位，后续超预期增首先越来越难，市场亟需全新落地采取打开估值上行空间。AI采取三大细分赛方式具有首先期爆发潜力罗春鹏探究认为，下游AI采取端有多条商业化馗可高度关注：首先是AIGC视往往传媒赛方式，头部工具平台已实现一句话生成30秒完善广告短片，商业投放场景清楚，利好传媒、方式算机板块估值修复。第二是AI+医药研发赛方式，比较游戏行业技术壁垒弱化，生物医药行业准入门槛高，创新药BD交易放量带动CXO企业业绩高增，AI赋能药物研发有望成为未来三年高弹性主线。第三是人形机器人赛方式，头部人形机器人企业相关产品加高效落地量产，AI与硬件深度融合有望打开首先期成首先空间。综合来看，一旦AI采取持续兑现现金流，也将反向带动上游硬件行情，但采取板块股价弹性或将显著高于硬件环节。26年下半年资产配置展望照章性三四季度资产配置，罗春鹏表示，债券类资产具有较优防御价值，值得避险需的投资者关注，如果科技行业回调，海外宽松预期将提高。而海外宽松预期也将拓宽国内货币政策宽松空间。黄金受益于中首先期利率下行预期，底部已确认，具有持续配置价值。传统板块仅存在资金轮动带来的短期防御行情，反弹持续性偏弱。风险提示：仅代表国联安基金当时市场观点。市场有风险，投资须谨慎。本材料是基于国联安基金认为可靠的已公开材料制作，在任何状况下，本材料的材料或所表达的意见并不构成对任何人的投资提议，亦不作为宣传推介材料或任何法律文件。投资者不应将本观点视为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为可以取代自己的判断，投资者自行承担任何投资表现的风险与后果。MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP